秉承“让用户看起来更美”这一目标的美图秀秀，可能对于这样的感受最为深刻。在美图软件迅速占领数以亿计的美女们的手机时，美图秀秀也付出了巨大的代价：

　　2014、2015及2016年上半年这30个月，美图秀秀累计亏损高达61.8亿元人民币!

　　自2013年7月以来，美图秀秀总计对外融资超过31亿元，但如今，它的账面只有16亿元现金(现金及等价物+受限制现金)。为它慷慨解囊的是一众明星投资者：IDG资本、华夏基金、老虎基金等;而在它的董事名单当中，创新工场的李开复赫然在列。

　　美图手机毛利润完爆国内手机厂商

　　近日，美图公司向港交所提交了IPO上市资料，准备登陆香港资本市场。22日晚间，香港证券交易所披露了美图公司的招股书。

　　美图招股书显示，仅2016年上半年，美图公司就亏损高达21.9亿人民币!

　　每日经济新闻记者注意到，美图营收来源方面主要是智能手机和互联网服务，其中智能手机销售收入是公司最主要收入来源，2015年营收占比89.9%，2016年上半年占比95.1%。

　　国内最赚钱的手机是谁?来自IHSTechnology的数据显示：

　　2015年，华为以8.6%的净利润率成为了最赚钱的国产手机厂商。OPPO和vivo分别以8.2%和7.9%的净利润率分列第二名和第三名;TCL净利润率3.8%，中兴手机净利润率2.1%。

　　华强电子产业研究所分析师潘九堂分析指出，2015年OPPO+vivo和华为手机应该都有超过100亿元的利润(也就是每台约赚100元)。

　　不过，美图手机的毛利率显著高于主流厂商。招股书显示，公司智能硬件毛利率将近20%!以其智能手机1500元的平均售价计算，美图公司卖一台手机的毛利润超过300元，完爆国内手机厂商!

　　不过，美图手机只是占领了小众市场，目前出货量还有限：

　　2013年美图手机销量2.79万部，收入5120.3万元;2014年手机销量27.76万部，收入4.25639亿元;2015年手机销量38.78万部，收入6.59019亿元，占比89.9%;2016年上半年，其手机销量为28.91万部，收入5.5005亿元，占比95.1%。

　　也就是说，以美图软件起家并迅速占领市场的美图，其营收几乎全部来自于手机!仅从这个角度来看，美图公司也是一家不折不扣的硬件厂商。

　　单卖手机显然不足以打动投资者。为此，美图勾勒了未来更多的变现途径：

　　在线广告、电子商务、增值服务。但到目前为止，这些途径的贡献仍十分有限。

　　美图巨额亏损之困

　　智能手机出货量有限，其他变现途径仍未成气候，目前美图公司仍处于烧钱阶段，而且烧钱的规模惊人。

　　招股书显示，美图移动端产品全球覆盖设备数超过10亿台。截至2015年10月，美图的产品移动端月活跃用户2.7亿，日活跃用户5200万。美图秀秀移动端总用户数超过5亿、美拍总用户数超过1.7亿。

　　可如此庞大的用户数量，却从未让美图公司盈利过。仅2016年上半年，其亏损高达21.9亿人民币!而在2014年和2015年，美图公司的亏损额分别为17.7亿元、22.2亿元。2年半下来(30个月)，美图累计亏损额已高达61.8亿元!

　　需要注意的是，美图公司的亏损金额高达数十亿，这和它转换优先股有关，而并不是真金白银的损失。经过调整后，美图2016年上半年的净亏损额为人民币2.576亿元，较2015年同期的2.904亿元同比收窄，2015、2014年及2013年经调整的净亏损额分别为人民币7.105亿元、1.123亿元和230万元。

　　即便是调整后，美图公司的亏损额仍是一个巨大的数字。

　　尽管亏损严重，美图公司依然得到了资本的青睐。招股书显示，2013年11月以来，公司共进行了5轮融资，融资总额超过31亿元人民币。但在经历连年的亏损后，目前其账面现金及等价物+受限制现金)只有16亿元。

　　根据美图公司的上市资料，其创始人蔡文胜及吴泽源作为一致行动人持有美图公司45.62%的股份。目前蔡文胜为美图公司执行董事兼董事长，吴泽源为美图公司执行董事兼首席执行官。

　　值得注意的是，在美图公司董事名单里，有两人特别亮眼。一位是创新工场董事长李开复，他任美图公司的非执行董事及薪酬委员会成员。另一位董事高振顺也是资本市场里的名人，他经常参与资本运作，有“工业股壳王”之称。

　　有明星投资者撑腰，有明星企业家护航，美图公司能否摆脱巨额亏损的陷阱并爆发出它应有的价值?这可能不是用户关心的问题，但这绝对是投资者关心的问题。